【银河早评1025】黄金或将受避险买需支撑仍在短期内维持偏强走势

  1.美国上周初请失业金人数为22.7万人，预期24.2万人，前值自24.1万人修正至24.2万人。

  现货价格：网价上海地区螺纹3450元（-20），北京地区3590（-30），上海地区热卷3440元（-），天津地区热卷3390元（-20）。

  昨日夜盘黑色板块出现上涨，建筑钢材成交为11.85万吨。本周钢联数据公布，铁水继续增产，钢材整体产量上行，由于利润水准的分化，其中螺纹增产而热卷继续减产。钢材总体仍然维持去库，但去库速度放缓，螺纹慢慢的开始转向累库。天气转凉，钢材整体需求出现下滑，旺季需求上周已然见顶。近期钢材下跌，平电利润转向亏损，叠加近期唐山、临沂等地发布环保预警，预计近期钢材增产速度放缓，但钢材基本面继续恶化，钢材可能持续累库，进入淡季钢价存在压力。预计后续钢价还有下跌空间，但受受月底人大常委会及美国大选因素影响，下跌趋势可能不会很顺利，整体维持震荡偏弱行情，下方在前低附近有较强支撑，远月或始终强于近月。

  1.Mysteel23日调研结果为：本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2418元/吨，平均钢坯含税成本3194/吨，周环比上调16元/吨，与10月23日当前普方坯出厂价格3080元/吨相比，钢厂平均亏损114元/吨，周环比增加146元/吨。

  2.本周Mysteel统计523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为88.6%，环比增1.4%。原煤日均产量199.8万吨，环比增3.2万吨，原煤库存415.0万吨，环比增14.5万吨，精煤日均产量77.8万吨，环比增0.5万吨，精煤库存276.8万吨，环比增16.4万吨。

  3.焦炭：日照港600017）准一级冶金焦折盘面1892元/吨，山西吕梁准一冶金焦折盘面1952元/吨；焦煤：山西中硫煤折盘面1510元/吨，蒙5折盘面1387元/吨，蒙3折盘面1363元/吨，澳煤折盘面1363元/吨。

  近期市场方向不明确，双焦继续震荡运行。现货价格下降为主，23日焦炭第一轮降价全面落地，且还有继续降价的预期；焦煤成交情况偏弱，煤价继续下跌，市场参与方对后市并不太看好；近期黑色商品市场情绪反复，宏观与基本面互相掣肘，基本面上双焦供需并未质的改变，焦煤供应依然偏宽松。当前市场期待后续近一步具体的财政政策出台，而即使财政政策出台，预计投向传统基建、房地产领域的占比也会下降，对于钢材需求的改善程度不宜过于乐观。后续着重关注后续政策的出台以及实际对下游钢材需求的增量。

  1.国际货币基金组织：中国将成为未来五年全球经济稳步的增长的最大贡献者，其贡献率将达到21.7%，超过所有G7国家的总和。

  3.中钢协：2024年10月中旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2072万吨，平均日产207.2万吨，日产环比增长1.1%。

  4．青岛港601298）PB粉现货747（+7），折标准品787；超特粉现货640（+5），折标准品866；卡粉现货888（+8），折标准品845；主流定价品为PB粉现货747（+7），折标准品787，01主力合约基差32。

  夜盘铁矿价格持续上涨1.39%，在政策实质落地之前市场分歧延续。基本面方面，主流矿发运平稳，非主流矿同比难有较大增量，供应端压力有所减弱，需求端铁水产量持续回升，进口铁矿港口高库存难以进一步较快增加。同时国内全产业链铁元素总库存近2个月持续去化，体现出铁元素整体库存前置，下游铁元素库存低位。总的来看，当前政策端主导盘面走势，市场更多在博弈政策端落地力度，市场情绪有望延续好转，短期矿价预计宽幅震荡。

  【逻辑分析】硅铁方面，24日现货价格整体平稳为主。钢联多个方面数据显示，由于钢材产量的快速上升，螺纹库存已然浮现提前累积，10月份的钢材与原料正反馈临近尾声，对原料也将形成压力。不过由于硅铁整体估值水平并不高，现实端钢厂仍在复产周期中，对现货也有一定支撑，以底部震荡为主。

  锰硅方面，24日锰矿涨跌互现，天津港半碳酸下跌0.5元/吨度，加蓬块上涨0.5元/吨度，锰硅现货整体平稳运行。锰硅供应端近期小幅上行，整体变动不大。需求端，电炉平电已经小幅亏损，螺纹钢库存也出现了拐点，10月以来的正反馈或临近尾声。不过同样由于盘面锰硅估值水平并不高，预计也以底部震荡为主。

  1.期货：昨日伦铜价格震荡走势，收于9563美元/吨，涨60美元/吨，涨幅0.63%。沪铜2412合约价格涨0.08%至76590元/吨，沪铜指数减仓6859手至40.44万手。

  1.上周美国初请失业金人数意外下降，但10月中旬续请失业金人数升至近三年新高，暗示失业者越来越难找到新工作。美国劳工部称，截至10月19日当周，初请州政府失业金的人数下降1.5万人，经季节性调整后为22.7万人，此前预测为24.2万人。这是连续第二周下降，可能反映了因飓风海伦导致的请领人数减少。

  基本面方面，现在是传统消费旺季，但是铜市场依旧在垒库，现货市场表现疲软，现货维持贴水，一是因为价格处于高位，电网厂处在观望状态，期待75000附近的价格，二是因为废铜783号文政策对企业的影响已经很小，废铜企业基本上已经回到正常状态生产，三是因为LME铜库存回流，节后进口铜大幅流入。整体看来,铜基本面走弱，预计铜价处于下行趋势，关注9500美元附近的表现。

  2、期货市场：氧化铝期货主力合约切换至2501合约，夜盘震荡走弱，收于4889元/吨。

  山西焦煤000983）公告，公司参与了山西省自然资源厅网上挂牌出让的山西省吕梁市兴县区块煤炭及共伴生铝土矿探矿权的竞拍。公司以247.05亿元竞得该宗煤炭及共伴生铝土矿探矿权。山西省吕梁市兴县区块煤炭及共伴生铝土矿探矿权勘查面积52.1821平方千米，煤炭资源储量95277.5万吨，铝土矿资源储量5561.23万吨，镓矿资源储量3431.28吨。

  氧化铝供需偏紧的基本面仍未改变，且近期海外再度平添供应端矛盾，印度Vedanta不仅新增产能没贡献出来反而老产能还因赤泥泄露存在一定的减产危机，而中东EGA同样面临减产的风险（目前尚未减产），市场担忧其在几内亚的矿出口被限制会带来减产担忧；海外现货价格会出现跳涨，国内再度引发大量出口，导致国内供需更加紧张。目前来看，当前强现实格局还在持续，国内矿石紧张的局面并没有缓解，几内亚雨季影响虽然已逝去，但矿石到港仍需时日。待中铝广西产量释放或者希望晋中开始复产后供需紧张的局面可能缓解，时间可能需到12月以后。近期氧化铝现货价格持续走强，同时盘面价格高位和供应紧张的局面增加投机需求，期货和现货价格可能形成螺旋式上涨的局面。在下游形成价格负反馈之前，氧化铝仍可偏多看待。

  1、现货市场：10月24日阿拉丁电解铝华东现货价格指数21080，涨290；华南现货价格指数20900，涨320。

  2、期货市场：沪铝期货主力合约夜盘大幅走弱，收于20805元/吨，跌1.14%。

  10月23日，生态环境部、海关总署、国家发展改革委、工业与信息化部、商务部、市场监管总局等6部门发布《关于规范再生铜及铜合金原料、再生铝及铝合金原料进口管理有关事项的公告》。其中提到，符合附表要求的再生铜铝原料不属于固态废料，可自由进口。附表中不一样的种类的再生铜铝原料不允许混装，报关时同一报关单下不允许申报不一样的种类的再生铜铝原料；不同类别的散装再生铜铝原料不允许混装，当不同类别的再生铜铝原料有独立包装时可以混装，但应分类放置。

  国内电解铝运行产能小幅增加，9月底开始四川启明星铝业13万吨产能复产，安顺黄果树13万吨开始复产，10月份西北地区农六师产能置换的部分进入投产阶段，贡献20万吨产能新增指标，12月份中铝清海也进入投产阶段，贡献10万吨新增指标。云南地区秋冬季减产的可能性降至极低，南方电网云南地区人员反馈电力较为充足。9月份以来需求表现较好，一方面来自季节性的需求回暖，一方面来自市场对后期贸易摩擦的担忧而提前抢出口，在关税落地前争取进口报关，表需大幅上行，社会库存去化，尤其是板带箔、线缆等需求表现较好。成本抬升叠加需求旺盛，短期铝价仍然偏强，关注下游高价接受度。

  2.现货市场：昨日上海地区0#锌主流成交价集中在25160~25470元/吨；昨日早间锌价一路上行，虽然近月月差扩大，但现货成交暂未改善，贸易商接货较少，下游畏高慎采，整体成交较差。

  1.美国上周首次申请失业救济人数为22.7万人，创9月底以来最低水平。数据意外下降，续请人数受飓风影响增至三年来最高水平。

  2.美国10月Markit制造业PMI再萎缩，服务业稳健，通胀向好，就业疲软。

  3.欧元区10月制造业PMI持续低迷，德国制造业好于预期，法国全面加速萎缩。

  4.据SMM调研，截至本周四（10月24日），SMM七地锌锭仓库存储的总量为12.59万吨，较10月17日增加0.41万吨，较10月21日环比持平，国内库存持平。上海地区库存小幅录增，周内仓库到货不多，叠加锌价高位下游企业采购不佳，整体库存变化不大；广东地区库存录减，周内广东地区到货减少，下游刚需采购下，整体库存小幅下滑；天津地区库存录减，周内虽有镀锌企业受环保影响原料需求下滑，但运输影响持续下，天津周内到货仍较少，整体仓库存储下降。总的来看，原三地库存降低0.09万吨，七地库存环比持平。

  基本面来看：国内矿端边际转松，港口库存及冶炼厂原料库存向上修复；但国内四季度北方矿山季节性减产及冶炼厂冬储需求，短期矿端紧缺格局仍难以扭转，TC虽小幅反弹，但预计反弹力度有限。前期检修的冶炼厂陆续复产，叠加部分冶炼厂提产，国内精炼锌产量有所回升。近期消费好转，但整体改善表现有现，当前国内锌传统消费旺季已过半，叠加进口锌锭流入，国内社会库存持续累增。年底矿冶进行明年长单谈判，海外供应端消息恐频出，需关注锌供应端扰动对锌价影响。当前国内政策对锌消费的传导仍需时间，锌价上行动力不足；供应端边际虽有好转，但仍处弱势，对锌价有一定支撑。

  2.现货市场：昨日SMM1#铅均价较前一日涨25元/吨至16475元/吨；再生精铅持货商出货意愿尚可。目前精铅出厂价格对SMM1#铅均价贴水150-0元/吨，不含税精铅出厂价格报15450-15650元/吨。下游企业询价意愿一般，维持刚需拿货，昨日市场成交情况变化不大。

  1.美国上周首次申请失业救济人数为22.7万人，创9月底以来最低水平。数据意外下降，续请人数受飓风影响增至三年来最高水平。

  2.美国10月Markit制造业PMI再萎缩，服务业稳健，通胀向好，就业疲软。

  3.欧元区10月制造业PMI持续低迷，德国制造业好于预期，法国全面加速萎缩。

  4.据SMM调研，截至10月24日，SMM铅锭五地社会仓库存储的总量至7.23万吨，较10月17日减少0.36万吨；较10月21日增加0.48万吨。

  2.现货情况：金川升水环比上调50至1650元/吨，俄镍升水环比持平于-150元/吨，电积镍升水环比上调25至-50元/吨，硫酸镍价格环比下调105至27575元/吨。

  1.据外电10月24日消息，美国塔隆金属公司(Talon Metals)在密歇根州发现了一个新的铜和镍资源，其位于美国唯一的镍矿——伦丁矿业旗下的Eagle矿附近。该公司报告称，在密歇根州Upper Peninsula的Boulderdash目标的第一个钻孔中发现了近100米铜和镍矿化物，从9.1米深开始，铜当量品味为1.6%，该公司计划钻探更多孔，以进行进一步评估。Talon公司首席勘探地址学家Dean Rossell在新闻发布会上称:在Boulderdash的初步勘探中，岩浆硫化物的分布和丰度与Eagle矿床的早期钻探结果惊人地相似。”

  隔夜外围市场持稳，镍价窄幅震荡。镍库存持续增加反映过剩仍在累积，不支持镍价大涨。近期印尼镍矿11月内贸基准价环比上涨2美元左右，但升水下降5美元至17美元附近，综合全价下降3美元，镍价中期有继续下跌的空间，关注宏观和印尼方面变化。

  1.2024年10月24日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存103.09万吨，周环比上升1.13%。其中冷轧不锈钢仓库存储的总量66.81万吨，周环比下降0.89%，热轧不锈钢仓库存储的总量36.29万吨，周环比上升5.05%。本期全国主流不锈钢89仓库口径社会总库存呈现小幅增库，主要以400系资源增库为主。本周随着钢厂盘价下调，现货价格走跌，下游询购偏谨慎，资源消化速度有所放缓，因此本周全国不锈钢社会库存呈现小幅增库态势。

  昨日尾盘网传刺激政策提振市场情绪。终端需求未见显著好转，现货市场出货积极。原料端镍矿价格下行预期，印尼镍铁价格联盟较难维持，近期镍铁报价较前期有所降低。社会库存连续小幅增加，不锈钢向上驱动有限，关注宏观变化。

  1.盘面情况：主力2501合约下跌300至74200元/吨，指数持仓减少6247手，广期所仓单减少159至43340吨；

  2.现货情况：SMM报价电碳环比下调350至73350元/吨、工碳环比下调350至69150元/吨。

  1.据外电10月24日消息，英国财政大臣Rachel Reeves将在下周公布预算，届时将为进口关键矿物的英国公司可以提供更大的财政支持，以提振英国工业。消息的人说，用于英国制造业的锂、石墨和钴进口商将获准获得英国出口金融(UK Export Finance)服务，英国出口金融是一家政府机构，通常为英国出口商和卖家提供融资及保险服务。他们表示，只有和英国出口商签订长期合同，他们才有资格获得支持，这个办法有利于航空航天、电动汽车和可再次生产的能源行业。近年来，西方国家一直在努力确保对先进制造业至关重要的关键矿物的供应。

  2.据外电10月24日消息，智利国有企业Codelco周四表示，为其位于Maricunga盐田的Maricunga锂项目寻找合作伙伴的工作将于今年年底前完成。智利政府任命这家全球最大的铜生产商牵头实施一项计划，加强国家对该行业的掌控，因锂是电动汽车电池的关键材料。

  SMM统计库存本周减少2000吨左右，现货基差走强，下游逢低补库，基本面暂不支持7万以下继续大跌。近期利多消息主要来自于下游磷酸铁锂需求11月有望超预期，供应有潜在的扰动因素，国内累库可能推迟至12月，然而11月末仓单集中注销，远月合约仍然给出较高溢价，强现实弱预期的环境下，建议反弹沽空远月淡季合约。

  2、现货市场：近期北方硅厂仓库存储上的压力不大，现货报价有一定看涨情绪。南方厂家枯水期成本上行，目前囤货为主，据了解云南硅厂最低出厂价在12500-12700元/吨区间。

  据数字新能源新了解，10月24日，天合光能宣布对其全系组件价格进行上调，涨价幅度为0.03元/瓦。有必要注意一下的是，除了天合光能之外，通威股份600438）、隆基绿能601012）、晶澳科技002459）、正泰新能等光伏头部企业亦在酝酿涨价。据某头部厂商透露，目前他们正在重视市场动向，同时，其内部小容量采购合同的单价，已悄然上调约0.01元/瓦。

  有机硅需求旺盛、利润修复、仓库存储上的压力不大，叠加新增产能投产，DMC产量持续增加；多晶硅10月排产环比9月增加，对工业硅需求边际改善，铝合金和出口对工业硅的消费环比变化不大。近期云南盈江县工业硅减产规模有扩大，预计下周或11月初云南硅厂将出现更大规模停产。后市工业硅基本面将逐渐修复。目前大部分老仓单处于被贸易商锁死的状态，因而厂家出货较为顺畅，且价格有所抬升。短期老仓单暂时不会大规模冲击现货市场，12合约目前是现货“压力”最小的合约。展望后市，在老仓单大规模流出以前，工业硅暂无较大利空，短期盘面或有调整，建议回调后低多操作。在云南硅厂大规模停产以前，盘面价格上沿可参考13400-13500元/吨。

  套利：投机策略建议观望，贸易商在极限价差（-3400~-3500）附近考虑参与正套

  1.贵金属市场:昨日，伦敦金一度涨超1%，但在2740关口附近受阻回落，最终收涨0.45%，报2733.69美元/盎司。伦敦银在美盘时段下挫，抹去日内全部涨幅并转跌，最终收跌0.45%，报33.66美元/盎司。受外盘驱动，沪金主力合约收涨0.39%，报624.92元/克，沪银主力合约收涨0.05%，报8166元/千克。

  2.美元指数：在连日上涨后，美元指数有所回调，并跌至104关口附近，最终收跌0.36%，报104.06。

  4.人民币汇率：人民币兑美元汇率小幅走高，最终收于7.1203，涨幅0.17%。

  1.美国宏观：（1）美国至10月19日当周初请失业金人数录得22.7万人，创2024年9月28日当周以来新低。（2）美国10月标普全球制造业PMI初值47.8，预期47.5，前值47.3。美国10月标普全球服务业PMI初值55.3，预期55，前值55.2。标普首席经济学家说：10月份，美国商业活动继续以令人鼓舞的稳健步伐增长，将今年迄今为止的经济好转势头延续到了第四季度。需求也有所增强，不过，企业对招聘仍持谨慎态度。令人鼓舞的是，随企业希望大选后更稳定的环境更加有助于增长，对未来较长时间前景的信心有所改善，制造业尤其如此。（3）美联储隔夜逆回购操作量接近跌破2000亿美元，显示市场流动性趋于紧张。

  2.美联储观察：美联储到11月降25个基点的概率为96.3%，维持当前利率不变的概率为3.7%。到12月维持当前利率不变的概率为1%，累计降息25个基点的概率为28.5%，累计降息50个基点的概率为70.5%。

  3.地缘冲突：加沙停火谈判各方重聚卡塔尔多哈磋商，哈马斯代表前往开罗听取协议；以军：与黎巴嫩的作战有可能彻底结束。

  近期因美国宏观经济数据整体呈现韧性，促使市场调降对美联储降息幅度和速度的预期，叠加市场提前进行“特朗普交易”，推动美元指数和美债收益率一路上涨；此外，中东地缘冲突暂未进一步升级，一些投资者高位获利了结，令贵金属在高位陷入调整。但由于当前上述政治风险事件仍前景未明，黄金或将受避险买需支撑仍在短期内维持偏强走势，白银作为黄金的追随者波动可能放大。

  俄罗斯总统普京没有否认美国关于朝鲜向俄罗斯派遣军队的说法，但表示如何执行与平壤的共同防御条款是俄罗斯自己的事，并指责西方国家使乌克兰战争升级。

  当地时间10月24日晚，以色列总理办公室表示，以色列情报和特勤局(摩萨德)局长大卫·巴尼亚将于本月27日前往卡塔尔多哈，会见美国中央情报局局长伯恩斯以及卡塔尔首相。在会议上，各方将根据最新事态进展，讨论启动加沙停火和被扣押人员交换协议谈判的各种方案。

  美国劳工部称，截至10月19日当周，初请州政府失业金的人数下降1.5万人，经季节性调整后为22.7万人，此前预测为24.2万人。这是连续第二周下降，可能反映了因飓风海伦导致的请领人数减少。

  国际货币基金组织(IMF)总裁格奥尔基耶娃警告说，世界有陷入低增长、高债务泥潭的危险，这将使各国政府拥有更少的资源来为人民增加机会，并应对气候平均状态随时间的变化等挑战，这将导致民众日益不满。

  地缘风险短期有所降温，油价缺乏大幅上行的驱动。供需基本面表现一般，北海、中东月差维持平稳。远期供需平衡仍显悲观，非OPEC+供应增量明显，同时市场对明年需求量开始上涨预期维持悲观态度，在OPEC+不改变未来增产计划的前提下，未来原油过剩压力较大。短期油价维持宽幅震荡，Brent运行区间预计在70-78美金/桶，中期偏空。

  现货市场，10月24日，华南地区民用气成交区间4850—5100元/吨，环比稳价；珠三角进口气5080-5100元/吨，环比涨35元/吨。华东民用气主流成交价4900—5155元/吨，环比稳价。山东民用气主流成交在4970—5030元/吨，环比涨70元/吨。山东醚后市场主流成交区间为5000-5170元/吨，环比涨10元/吨。

  华南民用气市场主流价格稳定，炼厂与码头拉开一定价差，出货尚可。珠三角进口气价格持续上涨。当前进口码头利润倒挂，卖方低价出货意愿不强，积极小涨，下游采购热情尚可。

  华东民用气市场行情报价稳定。区内上游报盘权全线持稳。从供应面来看，当前上游供应量偏低，部分企业库存低位，卖方撑市意愿明显，但从需求面来看，下游入市热情一般，多以按需采购为主，市场缺乏利好支撑，主稳走量。

  山东民用气市场主流价格稳定。尽管市场供应偏低，但随价格持续上涨，下游利润收窄，接货意愿减弱，大面维稳。醚后C4市场行情报价上涨。国际原油价格下跌，下游产品出货欠佳，但醚后碳四产销良好，部分企业报盘价格涨至前期高价。（卓创）

  PG国内现货表现平稳，北方炼厂供应低位支撑价格，港口库存高企，进口成本支撑有限。需求端，燃烧需求环比小幅回升，PDH开工环比下降1.89%至71.56%，碳四下游深加工利润偏弱，需求端整体中性偏弱。短期油价预计宽幅震荡，PG单边震荡偏弱。

  成品油基准价：山东地炼92#汽油跌4至7112元/吨，0#柴油涨3至6632元/吨，山东3#B石油焦稳价1747元/吨。

  山东市场主流成交价格持续上涨10元/吨。终端需求保持平稳，不过部分炼厂转产渣油，且因环保检查部分车辆限行，对炼厂发货有一定限制，市场现货资源供应仍显紧张，个别贸易商出海韵牌沥青价格上调至3570元/吨，不过弘润石化沥青恢复发货，部分贸易商出货价格在3500元/吨左右，其他炼厂虽然出货平稳，但原油价格走跌，沥青现货价格推涨幅度有限，涨幅在10-50元/吨。

  长三角市场主流成交价格持稳。终端需求并无改善，市场看空情绪渐浓，中下游用户采购量继续减少。个别炼厂汽运发货量较少，为缓解库存压力出台优惠政策。个别主力炼厂近期船运发货尚可，库存中低位，沥青价格稳定。此外，个别地炼开始预售11月合同，华东船运到岸价在3400元/吨左右。

  华南市场主流成交价持稳。区内整体需求表现一般，部分炼厂汽运出货一般，市场多以采购低价资源为主，不过，区内仍有少量赶工项目支撑炼厂及贸易商出货，支撑沥青价格维持稳定。（百川）

  百川盈孚统计，本周四国内沥青炼厂开工较周一上升2.16%至32.13%，炼厂库存上升0.62%至32.11%，社会库存下降1.09%至22.28%。沥青消费处于旺季尾声，现货需求一般，前期炼厂和社会库存去库顺畅，库存水平低于去年同期。随着供应小幅回升，炼厂环节累库增加。当前低供应和低库存的状态支撑沥青现货价格，但中长期行情还取决于市场对于明年需求和成本端油价的预期，目前仍难言乐观。油价宽幅震荡过程中，沥青现货价格预计维持坚挺，盘面窄幅震荡，较油价更为抗跌。

  新加坡纸货市场，高硫首行月差维持12.0美金/吨，低硫首行月差12.3至14.8美金/吨。

  1.路透，两位贸易消息人士周四表示，由于炼油厂维护季节结束，俄罗斯11月份其西部三大港口的原油出口量将环比下降13%，至每日195万桶（约800万公吨）。

  2.ARA周度库存数据更新，燃料油库存-22.1（-17%）至105.5万吨。

  3.新加坡企业发展局的数据显示，截至10月23日当周，新加坡库存小幅上涨12.3%至2015万桶（约317万公吨）。10月份库存平均为每周1811万桶，在连续三个月走低后首次反弹。截至10月23日当周，燃料油进口大部分来自巴西、荷兰和俄罗斯。出口主要销往中国、斯里兰卡和香港。

  4.贸易消息人士向路透社透露，受欧洲市场强劲推动，亚洲石油枢纽新加坡的高硫燃料油(HSFO)利润率本周上涨至两年多来的最高水平。尽管本月亚洲燃料油供应增加，但利润率仍上涨，原因是西方市场供应强劲。贸易消息人士称，由于套利窗口关闭，来自美国的进口量下降，欧洲市场供应收紧。Kpler的数据显示，从美国流入鹿特丹的HSFO数量已从9月份的20多万吨下降至10月份的零，预计10月底只有一批约72,000吨的货物抵达。埃及燃料油需求激增，而欧洲燃料油供应却减少，这推高了燃料油的利润率。消息人士称，作为燃料油主要出口区，中东地区的紧张局势也给市场人气带来支撑。

  5.交易员和分析师向路透社表示，埃及发电用燃料油进口量激增，而欧洲燃料油供应量却下降，这推动炼油商的燃料油利润率升至一年多以来的最高水平。自今年夏季以来，埃及一直在增加燃料油等能源进口，以应对气温上升导致的持续停电，同时还面临着能源需求增加、人口增长以及天然气产量下降等问题。Kpler的数据显示，9月份埃及燃料油进口量达到255,000桶/日，为2016年以来的最高水平，而出口量则下降。

  6.10月24日新加坡现货窗口，高硫燃料油380成交1笔，高硫燃料油180无成交，低硫燃料油0.5%S无成交。

  高硫现货贴水继续上行，欧洲高硫供应仍显紧张态势，墨西哥炼厂检修增加对外高硫供应缩减，同时美国炼厂开工逐渐回归。物流端，俄罗斯对外燃料油出口供应仍较稳定。中国进料需求关注消费税实际落地进度和原油配额使用情况。低硫燃料油，新加坡仍陆续有9月西方货物到港，短期内供应仍较充足。国内低硫出口配额下发远少于预期，关注低硫进口情况。外盘市场，Al-Zour炼厂于10月中旬开启常压脱硫装置检修，低硫四季度供应存在下行预期。需求端，四季度进入低硫燃料油传统季节性船燃及发电需求旺季，需求端预期稳定。

  2、现货市场：11月MOPJ目前估价在672美元/吨CFR。昨天PX价格持续上涨，估价在858美元/吨，环比上涨4美元。一单12月亚洲现货在855成交。尾盘实货12月在855/861商谈，1月在861/866商谈，12/1换月在-10/-5商谈。

  1、据CCF统计，江浙涤丝昨日产销整体偏弱，至下午3点半附均产销估算在4成左右。直纺涤短销售回落，截止下午3:00附近，平均产销54%。

  2、据CCF统计，截止昨日，中国PTA开工80.5%，周环比上升0.1%，聚酯开工率92.2%，周环比上升0.2%。

  供应方面，浙石化一条重整有检修消缺计划，预计时间为11月4日至11月12日，其年产能200万吨的px同期也有降负计划，山东威联石化重整及芳烃装置负荷下降至6成负荷运行，初步计划10天左右，涉及PX年产能200万吨，PX短期供应收紧。需求方面，聚酯整体产销平平，PTA开工稳定。装置降负收紧了PX供应，本周PTA检修装置有重启预期，PX供需格局改善，但由于PX降负时间较短对整体供应影响相对有限，PX供需面矛盾不大，地缘风险溢价回落叠加远期原油远期供需宽松的格局，PX成本支撑不强，价格预计震荡走势。

  2.现货市场：10月主港在01-80~82附近成交，个别略高在01-78，略低亦有，价格商谈区间在4920~4965附近。11月底在01-60有成交。昨日主流现货基差在01-81。

  1、据CCF统计，江浙涤丝昨日产销整体偏弱，至下午3点半附均产销估算在4成左右。直纺涤短销售回落，截止下午3:00附近，平均产销54%。

  2、据CCF统计，截止昨日，中国PTA开工80.5%，周环比上升0.1%，聚酯开工率92.2%，周环比上升0.2%。江浙加弹综合开工在93%，周环比持平，江浙织机综合开工在82%，周环比下降1%，江浙印染综合开工83%，周环比持平。

  本周PTA供需双增，PTA现货基差维持弱势，聚酯产销局部放量，整体一般。本周恒力惠州一套年产能250万吨PTA装置有重启计划，旺季后聚酯开工有走弱的预期，PTA流通性货源宽松的情况仍存，关注成本端价格走势变动以及需求的支撑力度。

  2.现货方面：目前现货基差在01合约升水46-48元/吨附近，商谈4630-4632元/吨，下午几单01合约升水47元/吨附近成交。11月下期货基差在01合约升水47-50元/吨附近，商谈4631-4634元/吨。

  1、据CCF统计，江浙涤丝昨日产销整体偏弱，至下午3点半附均产销估算在4成左右。直纺涤短销售回落，截止下午3:00附近，平均产销54%。

  2、新疆一套60万吨/年的合成气制乙二醇装置已于本周初起轮流检修，预计单线检修时间在两周左右。新疆一套15万吨/年的合成气制乙二醇装置近日开始停车检修，计划时长在2个月附近。伊朗一套45万吨/年的MEG装置目前已恢复重启，该装置于三月份停车至今。

  3、据CCF统计，截至10月24日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在67.29%（环比上期下降1.35%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在63.85%（环比上期下降0.39%）

  本周乙二醇供减需增，10月国内乙二醇装置检修和重启并存，沙特一套70万吨/年的乙二醇装置和伊朗一套45万吨/年的MEG装置均已恢复重启，进口预计稳中有升，乙二醇整体供应预计上升，旺季后聚酯开工有走弱的可能。地缘风险溢价回落带动油价偏弱，煤价弱势盘整，乙二醇成本支撑不强，供需边际有走弱的压力。

  2.现货方面：半光1.4D直纺涤江浙商谈重心7000-7250元/吨出厂或短送，福建7200~7350附近短送，山东、河北主流7100-7350元/吨送到。

  1、据CCF统计，江浙涤丝昨日产销整体偏弱，至下午3点半附均产销估算在4成左右。直纺涤短销售回落，截止下午3:00附近，平均产销54%。

  2、据CCF统计，江浙加弹综合开工在93%，周环比持平，江浙织机综合开工在82%，周环比下降1%，江浙印染综合开工83%，周环比持平。

  昨日短纤现货工厂报价维稳，产销回落。近期短纤工厂开工稳定，涤纱开机率小幅下滑，目前终端利润依旧微薄，下游订单没有明显改善，旺季过后，短纤需求有转淡的预期，上游PTA流通性货源宽松的情况仍存，在下游订单没有明显改善的情况下，短纤加工费缺乏向上的驱动。

  2、现货市场：昨日聚酯瓶片市场成交维持清淡，瓶片工厂大多有价无市。10-12月订单主流成交在6200-6350元/吨出厂不等，少量略高或略低，品牌不同价格略有差异。

  CCF讯：聚酯瓶片工厂出口报价多稳，个别小幅调整。华东主流瓶片工厂商谈区间至830-850美元/吨FOB上海港不等，局部略高，品牌不同略有差异；华南商谈区间至825-845美元/吨FOB主港不等，个别报价略高，整体视量商谈优惠。

  近期瓶片开工率保持稳定，四季度瓶片计划检修装置不多，检修主要集中在年底到明年一月份，短期瓶片出口需求尚可，旺季过后瓶片需求有转淡预期，中期瓶片或呈现供需双弱的格局，上游PTA流通性货源宽松的情况仍存，瓶片加工费缺乏向上驱动。

  2.现货市场：现货方面江苏苯乙烯收盘价格在8830元/吨，上游方面，华东纯苯现货均价7365元/吨，环比下跌55元/吨，10月下均价7365元/吨，环比下跌55元/吨，11月下均价7385元/吨，环比下跌55元/吨，12月下均价7410元/吨，环比下跌45元/吨。

  上游方面，浙石化一条重整有检修消缺计划，预计时间为11月4日至11月12日，涉及纯苯产能54万吨附近，市场买气略有好转，本周纯苯到港集中，港口库存继续回升，后期纯苯进口量预期增加，加氢苯开工有提升空间，纯苯市场或难改弱势。

  本周苯乙烯供减需增，苯乙烯港口库存降至低位，浙石化一套po/sm联产60万吨苯乙烯装置目前低负荷运行，其余三套180万吨苯乙烯装置本周初开始减负，预期近日停车检修30天，苯乙烯基差小幅走强。近期华锦、吉化重启、壳牌降负结束，苯乙烯非一体化装置利润继续提升，苯乙烯供应损失有限。需求方面，下游硬胶利润良好，硬胶开工提升，苯乙烯供需预计延续紧平衡的格局，短期价格支撑较强。

  2.PVC现货市场，据卓创资讯，PVC粉SG-5常州市场主流自提成交价格为5240-5360元/吨，较上一交易日涨5元/吨。期货价格窄幅震荡，市场点价成交为主，基差调整不大，基差主流在-150到-10，成交点位集中在5380-5400，整体成交欠佳，少数反馈尚可。

  3.烧碱现货市场，据卓创资讯，国内液碱市场成交活跃，多数地区价格稳定，四川30%液碱、江苏32%液碱价格受前期周边地区价格上涨影响，略有调涨。液碱山东地区32%离子膜碱主流成交价格1020-1105元/吨，较上一工作日均价持稳。当地下游某大型氧化铝工厂液碱采购价格975元/吨，液碱山东地区50%离子膜碱主流成交价格1620-1660元/吨，较上一工作日均价持稳。江苏32%液碱市场主流成交价格1000-1050元/吨，较上一工作日价格稳定；江苏48%液碱市场主流成交价格1550-1620元/吨，较上一工作日稳定。

  1.据卓创资讯数据显示，本周PVC粉整体开工负荷率为75.02%，环比下降1.86个百分点；其中电石法PVC粉开工负荷率为73.85%，环比下降1.64个百分点；乙烯法PVC粉开工负荷率为78.34%，环比下降2.49个百分点。

  2.卓创数据，本周PVC市场震荡下跌，终端刚需采购为主，华东市场到货仍不多，下游提货为主，消化前期库存，库存环比下降，华南库存有所增加，华东及华南总库存略降。截至10月24日华东原样本库存40.41万吨，较上一期减少1.49%，同比增加17.30%。华东扩充后样本库存74.90万吨，环比减少0.9%。华南样本库存4.07万吨，较上一期增加4.90%，同比减少5.57%。样本总库存来看，华东及华南原样本仓库总库存44.48万吨，较上一期减少0.94%，同比高14.76%。华东及华南扩充后样本仓库总库存78.97万吨，环比减少0.62%。

  3.市场消息，液氯，明=10月25日山东液氯价格基本不变。槽车出厂正价1-100，个别厂补贴-50，江苏富强液氯不报价。

  4.市场消息，10月24日，齐鲁48%液碱下调30元/吨，执行：现汇1530元/吨，有计划提前报。

  5.市场消息，莘县华祥，10月25日起32%烧碱销售价格下调20元，执行现汇1040元/吨，承兑1050元/吨。食品级烧碱销售价格下调20元，执行现汇1060元/吨，承兑1070元/吨。48%烧碱销售价格下调20元，执行现汇1690元/吨，承兑1710元/吨。。

  随着烧碱价格上涨烧碱利润上升，PVC成本下移，短期烧碱现货仍旧强势，国内90.9%的PVC产能配套产烧碱，当前仍在以碱补氯当中，叠加上电石价格转跌，PVC成本支撑走弱。本周PVC上游小幅去库，社库小幅去库，行业库存整体小幅去库，当前库存仍旧处于历年同期高位。近期PVC检修有所增加，开工有所下降，但后期开工存回升预期。需求端，下游开工环比有所回升，但同比偏弱，后期面临季节性回落预期，终端地产成交仍弱，但宏观情绪仍有扰动，出口签单环比有所增加，但仍旧偏弱。PVC自身基本面表现仍弱，仓库存储上的压力仍大，中长期还是供需过剩格局。

  前期魏桥因液碱送货量低接连上调液碱采购价格，山东烧碱检修集中，烧碱现货价格大幅上涨，尤其山东地区。但随着魏桥大幅上调液碱采购价以后，其液碱送货量明显提升，加上江浙地区现货跟进偏慢，11月烧碱检修预期逐步结束，烧碱开工面临回升预期，市场认为烧碱现货见顶，加上01合约交割面临春节，市场抢跑交易01合约淡季，盘面带着高基差往下跌。冬季烧碱开工预计处于高位水平，需求端魏桥在投产100万吨氧化铝后，年内仍有投产100万吨预期，山西部分氧化铝有复产预期，中铝华晟二期氧化铝投产也较为临近，氧化铝利润高、且云南今冬明春预计不会像往年一样对电解铝企业采取限电措施，烧碱后期可能面临供需双升，烧碱淡季压力或有减轻。烧碱短期主要交易01合约淡季，目前部分烧碱现货有下跌迹象，当前烧碱01基差550元/吨以上，价格预计震荡偏弱。继续关注现货、魏桥送货量以及仓单。

  烧碱：烧碱短期主要交易01合约淡季，目前部分烧碱现货有下跌迹象，当前烧碱01基差550元/吨以上，价格预计震荡偏弱。继续关注现货、魏桥送货量以及仓单。

  2.塑料现货市场，据卓创资讯，LLDPE市场价格小幅涨跌。华北大区线元/吨；华东大区线元/吨；华南大区线元/吨。国内LLDPE市场主流价格在8220-8730元/吨。线性期货低开震荡小涨，一定程度上提振市场交投气氛，石化企业出厂价格整体趋稳，贸易商价格小幅涨跌，终端用户询盘积极性有所好转，部分逢低有所补仓，实盘成交多一单一谈。

  3.PP现货市场，据卓创资讯，国内PP市场价格窄幅整理为主，期货震荡后小幅上涨，但对现货市场情绪提振有限，生产企业厂价多数稳定，贸易商报盘大稳小动，下游工厂前期低价适量补货，目前入市采购情绪不高，择低刚需采购为主，市场整体交投平平。今日华北拉丝主流价格在7280-7430元/吨，华东拉丝主流价格在7470-7600元/吨，华南拉丝主流价格在7460-7650元/吨。

  1.卓创资讯，本期PE开工负荷在76.38%，较上期上升2.46个百分点。本期新增中化泉州、大庆石化、独山子石化和燕山石化部分PE装置检修，涉及到的年产能在683.5万吨；本期PE检修损失量在11.52万吨，比上期减少2.08万吨，周度检修损失量处于年内较高水平。

  2.本周PE下游开工个别上涨。农膜开工上涨3个百分点至55%，其他行业开工稳定，目前下游各行业主流开工在39%-55%。

  3.本周国内PP装置开工负荷率为75.60%，较上一周下降3.3个百分点，较去年同期下降4.84个百分点。本周国内PP装置停车损失量在16.19万吨，较上一周增加2.67万吨。

  4.本周PP主要下游领域塑编、注塑、BOPP膜开工负荷率环比上周小幅回升，幅度在1个点左右。但观察来看，虽然开工负荷率小幅提升，但下游工厂新订单持续性偏弱，部分工厂反馈接单量仍弱于往年同期。成品库存方面，大厂库存中性，部分中型企业库存中性偏高，短期仍有继续累库迹象。

  5.卓创资讯，据市场传闻称，今日主要生产商库存水平在72.5万吨，较前一工作日去库4.5万吨，降幅在5.84%；去年同期库存大致66.5万吨。

  塑料PP供需预期偏弱，供应端10月检修环比增加，11月环比有所减少，主要是新增投产压力较大，英力士天津计划近期开车，宝丰内蒙古在10月底11月计划先投1条线，裕龙石化、金诚石化预期年底至明年初投产，供应压力较大。需求端，现实需求表现偏弱，库存同期偏高，成本端油价表需偏弱。

  现货市场：据隆众统计，玻璃现货沙河大板市场价为1233元/吨，湖北大板市场价为1120元/吨，广东大板市场价为1250元/吨，浙江大板市场价为1320元/吨。

  1.据卓创资讯，沙河多数厂大板上调1元/重量箱，大板部分抬价走高，市场成交尚可，浮法厂产销存支撑；今日华东部分厂价格提涨1元/重量箱，个别薄板提涨2元/重量箱，短期价格提涨带动中下游提货量有所增加，各厂出货好转，个别厂仍存涨价计划，关注调价动态；华中主流走稳，个别厂部分规格上调1-2元/重量箱，中下游维持刚需采购节奏；今日华南主流市场价格稳定，部分企业存明日涨价计划，市场观望情绪较浓，消息或对中下游提货积极性略有促进，关注华南企业产销数据；东北黑龙江今日个别厂报价上调1元/重量箱。

  2.截止到20241024，全国浮法玻璃样本企业总库存5694.1万重箱，环比-89.4万重箱，环比-1.55%，同比+40.05%。折库存天数26.1天，较上期-0.3天。

  昨日玻璃尾盘快速拉涨，收于1349元/吨。究其原因，在于玻璃冷修产线超预期增加，传月底玻璃日熔量将降至16万吨以下，刺激市场拿货情绪高涨。宏观方面，权益市场收跌，地产板块小幅收涨，人大会议将至（10月底-11月初），市场对政策利好加码有一定期待，是玻璃上涨的次因。

  周度数据来看，玻璃已经连续三周去库，本期厂库环比下降1.55%至5694.1万箱，但去库速度放缓。玻璃日熔稳定在16.2万吨，有加速冷修预期。三种生产方式利润维稳修复，除石油焦外均处亏损。本周产销前低后高，华北及华东地区出货率较高，厂家涨价去库，盘面升水中游拿货热情仍在。这一轮去库始于预期转好，投机及补库需求增加下，供需平衡或短缺，但微观调研下游需求增长幅度有限。目前政策仍处于密集出台期，叠加玻璃供应存进一步下降预期，平衡表动态改变中，且宏观定价占比较高，不宜过分看空。

  现货市场：据隆众资讯统计纯碱现货价格，沙河重碱维稳至1550元/吨，青海重碱维稳至1250元/吨。华东轻碱维稳至1450元/吨，轻重碱价差56元/吨。

  1．据隆众资讯，周内纯碱产量72.62万吨，环比减少0.37万吨，跌幅0.51%。周内国内纯碱厂家总库存165.03万吨，较周一增加1.91万吨，涨幅1.17%。较上周四增加4.90万吨，涨幅3.06%。整体库存呈现增加趋势，新订单平淡，有企业库存累库明显；周内，纯碱企业待发订单下降，目前维持8天左右，下降3+天；据了解，社会库存窄幅下降，总量维持32+万吨。周内，浮法玻璃企业纯碱库存，31%的样本14.68天，涨0.25天，厂区+待发20.22天，涨2.32天；

  2．据隆众资讯，下周光伏预期两条冷修，一条国内，一条国外，各自900吨。浮法有生产线冷修，但具体时间不确定，其中中建材洛阳650放水。

  昨日玻璃尾盘拉涨，带动纯碱上涨。玻璃冷修产线超预期增加，传月底玻璃日熔量将降至16万吨以下。部分纯碱厂家也存减产意向，在产能过剩周期下，除低价内卷和政策出清外，企业能否主动减产维护供需平衡，实现良性竞争仍是问号。但就当前减产力度来说，不足以对市场供应过剩形成转变，需继续观察其他厂家反应，偏向于认为纯碱其他厂家实际跟随减产驱动不足，但警惕市场情绪炒作。

  浮法玻璃行业冷修可能超预期，光伏行业探讨出台供给侧限制政策，两者对纯碱都形成利空。因此玻璃越去产能，价格越高，纯碱需求越弱，玻璃纯碱价差仍有继续收缩空间。今日纯碱日产小幅上涨至10.3万吨，理论过剩1万吨，供应过剩格局仍存。今日多个方面数据显示，产量环比小幅下降至72.62万吨，厂库维持增加趋势，环比增加3%至165万吨，基本面仍弱。

  1、期货市场：期货盘面震荡偏强，最终报收2447（+11/+0.45%）。

  2、现货市场：生产地，内蒙南线元/吨，北线元/吨，河南地区报价2140元/吨。消费地，鲁南地区市场报价2230元/吨，鲁北报价2200元/吨，河北地区报价2130元/吨。西南地区，川渝地区市场报价2170元/吨，云贵报价2200元/吨。港口，太仓市场报价2413元/吨，宁波报价2480元/吨，广州报价24120元/吨。

  本周（20241021-1022），西北地区甲醇样本生产企业周度签单量（不含长约）总计102000（10.20万吨），较上一统计日增加33000吨（3.30万吨），环比+47.83%。

  供应端，当前煤价弱势盘整，西北主力企业竞拍价格围绕1920-1940元/吨左右，煤制利润继续收窄，但同比依旧中性，煤制甲醇开工率高位运行，当前煤单醇开工率持续维持在95%以上的历史高位运行，国内供应宽松。进口方面，随着国际价格回落，进口窗口再次打开，到港量增加，而港口需求接近顶峰，库存再次大幅累库为主。国际开工率高位稳定，伊朗日均产量维持在38000吨以上，预计本月进口量高位稳定。需求端，MTO开工率持续在92%以上的高位运行，华东地区除常州富德30万吨MTO停车以外，其余均满负荷运行，传统需求开工率整体高位稳定，国内需求边际增量有限。综合来看，当前，国内大宗商品有所分化，化工品整体受原油影响更大，随着中东地区焦灼的事态暂时性缓解，原油高位震震荡为主，从甲醇自身基本面来看，当前需求边际增量有限，而供应端整体持续高位运行，叠加港口库存继续累库，内地企业出货压力仍存，压制近端价格不断回落。但远期中东地区不缺性仍存，同时国际冬季天然气限气预期影响，导致近弱远强格局暂未改变。不过当前国内宏观不确定性因素较多，大宗商品区间震荡，单边建议观望为主。

  1、期货市场：尿素期货宽幅震荡，最终报收1828（-2/-0.11%）。

  2、现货市场：出厂报价涨幅收窄，成交尚可，河南出厂报1740-1750元/吨，山东小颗粒出厂报1760-1780元/吨，河北小颗粒出厂1770-1780元/吨，山西中小颗粒出厂报1710-1760元/吨，安徽小颗粒出厂报1780-1790元/吨，内蒙出厂报1670-1700元/吨。

  截止2024年10月24日(第43周），中国尿素港口样本库存量：21.9万吨，环比减少0.1万吨，环比跌幅0.45%。本周期主要烟台港部分大颗粒零星货源离港。

  国内主流地区尿素现货出厂报价全面走稳，局部暂稳，局部窄幅波动，整体成交乏力。今日，主流交割区出厂报价平稳，山东市场情绪转弱，工业复合肥开工率有所下滑，但原料库存充裕，刚需补货为主，农业需求刚性释放，贸易商开始出货，主流厂家提价后，新单成交下滑，厂家收单量一般，待发充裕，预计价格暂稳为主；河南地区市场情绪转弱，新单成交一般，暂无企业停收，待发充裕，预计出厂报价坚挺为主。交割区周边区域出厂价格窄幅波动为主，区内市场氛围略有降温，交投下滑，农业刚需释放，随着期货震荡，期现商和贸易商高价，外发订单量减少，厂家新单成交一般，代发充裕，预计短期内出厂价暂稳为主。当前，国内供应整体稳定，日均产量维持在19万吨左右的高位水平。需求端，印标结果出炉，东西海岸到岸价均较上一期有较大的的涨幅，理论出口利润高达500元/吨以上，但国内法检依旧严格，暂无出口可能性，不过国际市场行情报价坚挺，印度最近将再次招标，船期预计年底，而中东地区局势依旧严峻，国际市场行情报价对国内情绪性有一定带动。华中、华北地区秋季肥临近尾声，复合肥厂提货收尾，部分复合肥厂刚需拿货，开工率降至低位，农业零星刚需补货，整体需求对尿素支撑力度有限。市场消息不断炒作，同时大宗商品宽幅震荡，带动尿素期货坚挺，但现货端市场氛围相对来说比较稳定，同时尿素企业库存持续大幅累库，短期承压为主，不过随着主流区域尿素出厂报价跌至1700元/吨，加之期货持续坚挺，厂家收单连续两天好转，个别区域企业连续停收，待发再次充裕。但随着现货价格反弹和出货压力再次显现，下游及贸易商开始观望，当前期货持续升水，宏观政策预期不断弱化，盘面波动加剧，昨日多地区连发环保检查政策，对下游板厂有一定影响，且个别厂家待发连续消耗，单边逢高试空，不追空。

  期货市场：冲高回落。SP主力01合约报收5840点，下跌-26点或-0.44%。

  援引卓创资讯统计：山东市场进口针叶浆现货市场高价交投寡淡，价格承压下滑；但亦有业者低价惜售，疲于调价。进口阔叶浆供需两弱，叠加国产阔叶浆价格低位，进口阔叶浆现货价格下行，呈低位、混乱态势。进口本色浆、化机浆现货市场供需变动有限，浆价区间运行。

  针叶浆：乌针、布针报收5700元/吨，太平洋报收6150元/吨，银星、雄狮、月亮、马牌报收6200元/吨，凯利普报收6250元/吨，北木报收6300元/吨，南方松报收6200-6500元/吨，金狮报收6600元/吨。

  阔叶浆：小叶相思、乌阔、布阔、新明星、小鸟报收4550元/吨，阿尔派报收4550-4600元/吨，明星、金鱼、鹦鹉报收4600元/吨。

  援引龙琨好包装消息：近期，全球领先的纸张和包装材料生产商——国际纸业（International Paper）宣布了重大裁员计划，数百名员工将因此失业。据悉，裁员措施是国际纸业“转型之旅”的一部分，其目的是提升公司盈利能力，更好地服务客户和股东。上周，国际纸业宣布，将在全世界内裁减650个职位，其中孟菲斯总部将裁员400人，约占当地员工总数的19%。大部分受影响的员工将在今年年底前离职。

  8月，国内规模以上造纸企业产成品存货环比累库，报收774.0亿元，同比累库+81.9亿元，连续5个月同比累库，利空SP单边。8月，美国造纸业库销比环比持平，报收1.03%，同比去库-0.02%。9月，国内沿海主港吞吐量环比减量，报收9.13亿吨，同比增量+0.05亿元，连续11个月边际减少，利空SP单边。

  套利（多-空）：SP2505-SP2501持有，报收+36点，宜在+28点近期低位处设置止损。

  NR 20号胶相关：NR主力12合约报收141480，上涨+40点或+0.28%；新加坡TF主力01合约报收200.1点，上涨+1.1点或+0.55%。截至前日18时，烟片胶船货报收2850美元/吨，泰标现货或近港船货报收2050-2065美元/吨，泰混现货或近港船货报收2090-2110美元/吨，马标现货或近港船货报收2050-2065美元/吨，人民币混合胶现货报收17000-17100元/吨。

  BR丁二烯橡胶相关：BR主力01合约报收15100点，下跌-55点或-0.36%。截至前日18时，山东地区大庆石化顺丁报收15500元/吨，烟台浩普顺丁报收15400元/吨，华东市场扬子石化顺丁报收15300-15400元/吨，华南地区茂名石化顺丁报收15600-15700元/吨。山东地区抚顺石化丁苯1502报收16100-16200元/吨。山东地区丁二烯报收12700-12750元/吨。

  援引欧洲汽车制造商协会（ACEA）报告：2024年9月欧盟乘用车市场销量继续呈下降趋势（-6.1%），该地区四大市场中有三个市场出现负增长：法国（-11.1%）和意大利（-10.7%），德国市场下降7%。前9个月，欧盟新车注册量保持稳定（+0.6%），接近800万辆。虽然9月份纯电动汽车占欧盟汽车市场的17.3%，高于去年的14.8%，但今年迄今销量下降了5.8%，总市场占有率从去年的14%降至13.1%。9月份插电式混合动力汽车注册量也一下子就下降了22.3%。

  国内全钢轮胎产线：开工率环比增产，报收62.5%，同比减产-2.8%，前值为同比减产-4.5%；成品库存环比去库，报收39天，同比去库-2天，连续2周同比去库。国内半钢轮胎产线：开工率环比减产，报收79.4%，同比增产+6.3%，前值为同比增产+6.8%；产品库存环比持平，同比累库+1天，连续6周边际累库。

  单边：RU主力01合约观望，关注17905点近日低位处的支撑；NR主力12合约择机试多，宜在14220点近日低位处设置止损。

  套利（多-空）：NR2501-RU2501报收-3535点持有，止损宜上移至-3705点近日低位处。

  期权：RU2501-C-21000合约卖出持有，宜在335点近日高位处设置止损。

  BR丁二烯橡胶相关：BR主力01合约报收15100点，下跌-55点或-0.36%。截至前日18时，山东地区大庆石化顺丁报收15500元/吨，烟台浩普顺丁报收15400元/吨，华东市场扬子石化顺丁报收15300-15400元/吨，华南地区茂名石化顺丁报收15600-15700元/吨。山东地区抚顺石化丁苯1502报收16100-16200元/吨。山东地区丁二烯报收12700-12750元/吨。

  援引欧洲汽车制造商协会（ACEA）报告：2024年9月欧盟乘用车市场销量继续呈下降趋势（-6.1%），该地区四大市场中有三个市场出现负增长：法国（-11.1%）和意大利（-10.7%），德国市场下降7%。前9个月，欧盟新车注册量保持稳定（+0.6%），接近800万辆。虽然9月份纯电动汽车占欧盟汽车市场的17.3%，高于去年的14.8%，但今年迄今销量下降了5.8%，总市场占有率从去年的14%降至13.1%。9月份插电式混合动力汽车注册量也一下子就下降了22.3%。

  国内全钢轮胎产线：开工率环比增产，报收62.5%，同比减产-2.8%，前值为同比减产-4.5%；成品库存环比去库，报收39天，同比去库-2天，连续2周同比去库。国内半钢轮胎产线：开工率环比减产，报收79.4%，同比增产+6.3%，前值为同比增产+6.8%；产品库存环比持平，同比累库+1天，连续6周边际累库。

  期权：BR2412-C-16200合约在手空单持有，宜在266点近日高位处设置止损。

  3、金十数据：美国10月标普全球服务业PMI初值55.3，预期55，前值55.2；美国10月标普全球制造业PMI初值47.8，预期47.5，前值47.3。

  4、金十数据：哈马斯高级官员声称，哈马斯代表团前往开罗听取提议的停火协议方案，但该组织立场没有变化。

  5、金十数据：以军总参谋长表示，以色列有可能很快结束与黎的冲突，因为我们已从根本上摧毁了黎巴嫩的高层指挥系统。

  6、金十数据：以总理办公室表示以代表团将于27日前往多哈就加沙停火举行会谈。

  7、金十数据：据相关声明，以色列总理内塔尼亚胡表示，他欢迎埃及在推动加沙人质释放协议方面的意愿。

  短期看，需求端，10月底货量揽收情况改善为挺价提供一定支撑，预计SCFI和SCFIS指数下期开始有望逐渐企稳反弹。供给端，根据10/21日船期，上海-北欧航线万TEU，考虑11月上半月部署运力较少且宣涨倒逼10月底出货并甩柜，预计11月上半月宣涨落地情况较为乐观。现货运价方面，MSK调涨WK45上海至费利克斯托线月下半月CMA线美元/FEU，相较上半月涨600美元/FEU，目前看11月初报价目前位于4100-4800美元/FEU区间，关注船司订舱成交情况。从后续运价展望来看，进入11月现货运价预计企稳回升，年底前随货量改善以及长约季船司挺价默契下运价存在支撑，预计11-12月运价中枢整体震荡上行，观察后续船司空班情况。

  1.单边：近期盘面博弈落地幅度预计波动加剧，短期利多逐渐消化。节奏上，近期多单可逢高止盈离场，暂时观望。思路上，后续长约挺价季EC2412仍以逢低做多思路为主。

  3、10月25日Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.14%，环比上周增加0.46个百分点，同比去年减少0.35个百分点；高炉炼铁产能利用率88.48%，环比增加0.49个百分点，同比减少2.25个百分点；钢厂盈利率64.94%，环比减少9.52个百分点，同比增加48.49个百分点；日均铁水产量235.69万吨，环比增加1.33万吨，同比减少7.04万吨。

  海岬型船市场铁矿发运依旧偏少，运力供给过剩，运价继续下跌，FFA远期合约价格有所上涨，市场情绪有所缓和。巴拿马型船市场方面，煤炭粮食发运增量有限，虽有台风预期影响，但市场活跃度依旧较低，运力供给偏多，运价小幅震荡。短期来看，海岬型船市场方面，运力供给偏多，铁矿运输需求偏弱，难以对运力形成明显消耗，运价市场缺乏支撑；巴拿马型船市场方面，电煤需求季节性走弱，煤炭和粮食发运增量不足，运力供给过剩，但目前运价处于较低位置，预计跌幅有限。短期预计整体国际干散货运价市场震荡偏弱。

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